Влияние валютного риска на акции меньше, чем на общий риск портфеля, но оно остается значительным. Колебания курсов валют являются существенным фактором волатильности портфеля, особенно для акций еврозоны и Великобритании. Однако Япония является исключением, поскольку курс иены часто изменяется в обратном направлении по отношению к национальному фондовому рынку.

Мы рекомендуем инвесторам хеджировать большую часть своих валютных рисков на основных развитых рынках (DM). Наша стратегия предполагает полное хеджирование инвестиций с фиксированным доходом, оставляя часть акций без хеджирования, особенно для европейских инвесторов. Мы приводим предлагаемые нами коэффициенты хеджирования для стандартных портфелей и выступаем за постоянное хеджирование, а не за динамические попытки поддерживать определенный уровень валютного риска.

Хотя мы признаем, что в краткосрочной перспективе существует возможность принятия на себя валютного риска, важно учитывать, что ликвидный, круглосуточный рынок часто первым реагирует на непредвиденные события. Мы выделяем несколько ключевых факторов, определяющих колебания валютных курсов, включая политику, влияющую на разницу в процентных ставках, настроения инвесторов, технические аспекты, оценки и фундаментальные экономические показатели.